2007年10月10日，具有“巨无霸”规模的河南投资集团在郑州隆重成立。业内普遍的看法是，此举是河南深化大企业重组，推动产业资本和金融资本相结合的“开创性举措”。

　　一、重剑出鞘

　　河南省建设投资总公司(以下简称“河南建投”)、河南省经济技术开发公司(以下简称“河南经开”)和河南省科技投资总公司(以下简称“河南科投”)成为河南投资集团首批“合并”的对象。该集团公司注册资金达到120亿，合并总资产达到293亿。

　　“成立这个集团的目的，就是要扩大政府的投资作用，优化政府的投资能力，集河南所有力点，形成一个投融资平台，运用多种金融手段促进河南经济发展。”在河南投资集团成立仪式上，副省长史济春如是说。

　　按照既定方案，合并成立的河南省投资集团，将以投融资业务做为主体功能，“把金融资本与产业资本结合，通过金融投资，提升融资能力，扩大融资规模，增强对产业的支撑；通过产业投资，引导社会投资方向，推动产业结构升级。”

　　与此同时，河南省投资集团还将通过金融投资，形成“金融业务发展以实业投资为载体，实业投资以金融业务为支撑”的良性互动局面，最终成为实力雄厚、综合性经营的现代金融控股集团。

　　河南省投资集团目前的确已经呈现雄视天下的气势。记者了解到，该集团的合并主体除上述三家外，中原信托、中原证券等河南省知名的投融资机构也“顺其自然纳入整合范围之内”。

　　资料显示，中原证券自成立伊始，河南建投、河南经开就分别出资3.6亿元和1亿元，合为其第一大股东。2002年，中原信托增资扩股，注册资本达到 5.92 亿元，河南建投借机涉入，出资比例占到总股本59.89%，为控股股东。众所周知的是，中原证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的综合类证券公司，属国内首批规范类券商，而中原信托是河南省唯一一家国有控股的省级信托金融机构，目前参控股项目涉及房地产、证券代理买卖、基金管理等。

　　“合并了三家大型投资机构，也就把河南省重量级的投融资企业纳入囊中。”河南省产权交易中心的一位专家对记者说。

　　“河南建投涉足基础性的产业投资和重要的金融投资，河南经开瞄准关系国计民生的重点项目，河南科投重点促进科技成果的产业化，从这个角度讲，三者联手，有一定的互补性。”河南九鼎德盛投资公司董事长张保盈对记者说，“但在目前的情况下，我们已不能再用简单的‘强强联手’这样的概念来评价河南省投资集团的组建。它们肯定有更为深入的合资合作，省委省政府一定也有更为深入的促进河南经济发展的用意。”

　　二、打造河南超千亿“巨无霸”

　　河南省酝酿组建金融控股集团由来已久。在2007年6月出台的推进河南企业大重组的河南省政府76号文中，河南省政府对一些大型国有投融资机构的定位十分清晰：“省建投公司、经开公司、农开公司要积极参与省级政府投资主体整合，优化资本结构，壮大资本实力，增强投资融资功能，构建以资本运作为核心，以新兴主导产业和基础设施为投融资重点，融产业资本和金融资本为一体的大型金融控股集团，成为政府调控宏观经济、引导社会资源优化配置的产融整合平台。”

　　“组建大型投资集团，有利于整合分散在各个政府部门的企业资源、资金资源、政策资源和市场资源，形成合力，产生乘数效应，保障大型企业的稳定或快速发展。”投资界的一位专家认为。

　　在河南省一些大型项目或大型企业的建设、重组过程中，河南建投、河南经开、河南科投等企业已经多次“联手”，积累了诸多“磨合性经验”。2007年9月10日，河南安阳彩色显像管玻壳有限公司持有的*ST安彩（爱股,行情,资讯）限售流通股A股86926596股公开拍卖。河南经开以每股2.44元拍得7100多万股，占总股本的16.35%。而在此前的6月，河南建投已拍得*ST安彩1000万限售流通股。坊间传言，河南建投和河南经开已联合着手重组*ST安彩。

　　再往前溯，中原证券创立，河南建投、河南经开等就已在其中大显身手。业内评价，两家公司在一些投资理念和投资方向上“经常趋于一致”。至于河南科投的涉入，许多市场人士认为，这是河南省要通过投资集团这个平台，加大对创业投资、风险投资、科技成果转化的促进力度。

　　股权投资、金融投资的杠杆作用有时可用“四两拨千斤”来形容。河南省投资集团在河南经济社会中的重要地位不言而喻。在政策设计者看来，组建这个投融资机构，将是促进河南近几年产生产值超千亿元企业的“重要保证”。

　　“河南省一直缺乏能进行大规模的产业控股、产业整合和金融投资的跨区域、跨行业平台，”张保盈说，“河南省投资集团具备这样的实力和潜质。别的不看，就看河南建投这几年的发展历程和经营成果就行了。”

　　三、补足“短板”

　　在一些投资界人士看来，河南建投、河南经开、河南科投三家企业目前的发展都遇到了一些瓶颈：河南省建投尽管在电力、水泥、交通等产业运作和金融投资上有很大斩获，但业务拓展面仍较单一，经营空间和产业发展方向已显示出“力不从心”的迹象；河南经开参与了许多政策性投资，在市场层面的职能没有能够“充分发挥出来”；而河南科投则显然缺乏金融资本的大力支持。

　　“它们很多时候发挥了政策引导功能，市场上的整合、运作功能还不强，河南省投资集团的成立，有利于弥补这方面的短板。”郑州大学商学院一位投融资专家说。

　　目前，国家在大型项目特别是基础设施项目的建设方式上正在发生深刻的嬗变，许多原来由政府主导投资的项目面临拓展投融资渠道的压力。2007年7月底，郑州市成立郑州交通建投公司、郑州住宅建投公司等四家大型投资集团，主要目的就是为了“履行政府规划的基础设施领域的建设投资任务，缓解建设资金缺口”。河南省社科院经济研究所所长谷建全评价其为“政府强化宏观调控、矫正市场失灵、增强国有资本对市场影响力和引导力的一大举措”。

　　同样，河南省组建大型金融控股集团，目的也是指向市场。有关人士认为，这样做还有很大好处，那就是在整合产业和金融国资的同时，也将适应金融混业的必然趋势，创造出诸多投资性工具和金融衍生品，为企业发展提供更为充足的资金支持。

　　但通过行政手段把企业组合或整合在一起的做法也遭到一些市场人士的质疑。他们认为，国际上成功的金融控股公司均是由企业市场化扩张衍生而来，金融混业需要对不同门类的金融资源进行强有力的整合，简单的机构拼盘，有时不一定会达到预期目的。

　　“大企业可以提高效率、实行成本控制，避免过去各分散机构步调不一致甚至浪费资金、人才等资源的做法。”张保盈说，“但是不好的地方在于，大企业成立之后，把原来许多‘小问题’遮盖住了，如何规范运作，加强内控，做好大资金、大项目的风险管理，就十分迫切了。”

　　四、克隆“淡马锡模式”？

　　央企大重组，国际国内的私募、公募资金纷纷到中部攻城略地，企业融资困难、经营风险加剧，所有这一切，构成了河南加快成立大型金融控股集团的背景。“河南有许多企业和产业对全国的影响力、辐射力较弱，更别提国际市场了。河南省投资集团的成立，也有助于在这方面形成突破。”河南省政府的一位官员说。

　　目前，以政府作为主导，通过大型投融资集团对国内产业甚至国际产业形成控制力的，最典型的莫过于新加坡的淡马锡控股(Temasek Holdings)。该公司成立于1974年，在新加坡政府全资拥有的几家公司中知名度最高。该公司掌控了包括新加坡电信、新加坡航空、星展银行、新加坡地铁、新加坡港口、海皇航运、新加坡电力、吉宝集团和莱佛士饭店等几乎所有新加坡最重要、营业额最大的企业。同时，该企业也把亚洲市场和发达国家市场视为投资重点，目前大约一半的资产在新加坡以外，其中主要的投资包括马来西亚电信、印度ICICI银行、澳大利亚第二大电信公司Optus和台湾版苹果日报等。

　　在中国，“淡马锡模式”在一些地方获得复制，最典型的莫过于上海新近成立的新国际金融控股集团。目前该公司已现雏形，其中“既有由大型实业企业向两种以上金融行业投资和控股形成的产融结合型集团；又有地方政府成立或主导的管理地方国有资产的投资经营公司向金融控股公司转型；还有由金融机构跨行业向其他类型金融机构投资控股形成的金融集团”，等等。有关方面评价，上海新国际金融控股集团欲成为“地方政府成立或主导的管理地方国有资产的投资经营公司向金融控股公司转型”的一个样板。

　　从河南省投资集团的成立目的和运营方式来看，其与上海新国际金融控股集团存在着某些方面的“类似”。但，正如一些专家的看法，各省有各省的做法，国内与国际的情形不同，河南省成立大型投资集团，更多时候“恐怕是着眼于本省实际”。“河南经济总量已经跃居全国第五，大力发展金融产业，成立产业基金和各种风投基金、创业基金，不能再等下去了。”“假如成立中原发展银行，河南省投资集团就可以为其助推，而这也有利于促进区域金融中心的建设。”一种总体的评价是，河南省投资集团的横空出世，使河南省迎来了投融资事业的发展“节点”。　　■/周健 来源： 《产权导刊》